????導(dǎo)讀：美國投資網(wǎng)站的分析師里克·亞里士多德-穆納里茲(Rick Aristotle Munarriz)今天撰文解釋了攜程開盤低開低走的原因，指出該公司增速放緩令市場感到擔(dān)憂。

????以下是文章詳情：

????由于業(yè)績和預(yù)期低于市場預(yù)期，在公布二季度財(cái)報(bào)結(jié)果和三季度業(yè)績展望后，攜程周二低開低走。

????攜程2011年第二季度的凈營業(yè)收入升至1.29億美元，同比增長20%；攜程四大預(yù)訂業(yè)務(wù)酒店、機(jī)票、旅游度假和商旅管理都實(shí)現(xiàn)溫和雙位數(shù)增長。但第二季度歸屬于攜程股東的凈利潤為4100萬美元，僅增長12%。產(chǎn)品研發(fā)、管理費(fèi)用和營銷開支均高于營利增長。如果不是實(shí)際稅率降低，攜程的利潤表現(xiàn)甚至?xí)睢?/p>

????攜程預(yù)計(jì)2011年第三季度凈營業(yè)收入同比增長約15%-20%。低于分析師預(yù)計(jì)的25%。如果是以前，這沒問題，攜程之前經(jīng)常提供保守預(yù)期。6個(gè)月前，攜程對凈營業(yè)收入的預(yù)期為20%左右，結(jié)果第一財(cái)季凈營業(yè)收入增長達(dá)30%。在另外一個(gè)財(cái)季，攜程凈營業(yè)收入增長49%，超過了此前預(yù)期的35%-40%。但是在2011年第二財(cái)季，攜程的凈營業(yè)收入增長正好處于其預(yù)期的高端。

????換句話說，要么認(rèn)真對待攜程給出的預(yù)期，要么坐看攜程第三財(cái)季營收惡化。不管是哪一方面，投資者都不會有興趣等待事情水落石出。

????攜程的競爭對手藝龍(Nasdaq:LONG)將于下周發(fā)布財(cái)報(bào)，如家(Nasdaq:HMIN)、漢庭(Nasdaq:HTHT)和7天(NYSE:SVN)也將于本月末發(fā)布財(cái)報(bào)，也許能從中看出攜程增速減緩和利潤下滑背后的原因。

????不可能是由于中國旅游市場增速放緩了。更合乎邏輯的解釋是，競爭變得更加激烈了。百度最近收購了去哪兒的多數(shù)股份，Expedia于今年早些時(shí)候收購了藝龍較大份額股份。

????攜程承擔(dān)不起增速放緩的后果，但目前分析師沒有其他選擇，只有相信其增速放緩的預(yù)期。