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      馬駿:2008年中國經濟達到谷底 消費品前景向好
      青島新聞網  2005-09-19 07:32:29 《財經時報》
       

        中國這輪經濟周期在2008年達到谷底。跟投資有關的行業(yè)、出口和航運業(yè)負面影響大,消費品和自然資源業(yè)前景向好

        □ 本報記者 言揚 朱藝

        從當前投資、出口和消費數(shù)據(jù)來看,中國經濟增長呈現(xiàn)溫和下降的趨勢,但未來到底是放緩還是陷入通縮,理論界爭議很大。德意志銀行大中華區(qū)首席經濟學家馬駿認為
      ,今后兩三年內,中國整體的經濟增長會放緩,這是由內部和外部兩種因素造成的。外部因素是全球經濟的整體下滑趨勢;內部因素是許多行業(yè)的利潤率下降。

        整體利潤增長已經由以前的40%降到20%,趨勢還在繼續(xù)下降。他發(fā)現(xiàn),在整個投資領域中,利潤率最高的是煤炭和石油兩個行業(yè),但這兩個行業(yè)只占全部固定資產投資的4%。而占全部固定資產投資的66%的其他工業(yè)行業(yè)、房地產行業(yè)等,利潤的增長明顯降低,已經降到10%以下。馬駿認為,2006年投資增長肯定比現(xiàn)在明顯要低,現(xiàn)在投資增長率是25%左右,估計明年比會掉到15%。因為利潤豐厚的石油和煤炭行業(yè)無法提高總體的固定資產投資。

        完整的經濟周期一般是6到7年。今后兩三年中國經濟將處于放緩階段,2007-2008年經濟周期達到谷底。馬駿估計,這個周期的經濟增長率最低點可能是在7.5%到8%之間。為防止經濟下滑到7%以下,今后幾年,積極財政可能會重新出山,馬駿認為明年財政刺激的力度不會低于今年。今年的財政赤字占GDP的比重可能降到2%,明年可能保持在2%到2.5%之間。積極財政政策對經濟增長的影響,不同的人有不同的觀點。有人預測增加1%的赤字,對GDP增長的影響是1.8%。但馬駿認為,增加1%財政赤字對GDP的貢獻不到1%。如果明年財政投資增加0.5%,對經濟刺激也只是0.5%或以下。

        經濟放緩對企業(yè)負面的影響表現(xiàn)在兩個方面。一是跟投資有關的鋼鐵、水泥、化工和汽車等行業(yè)的利潤空間會持續(xù)被擠壓。需求放緩影響最直接的是投資,投資放緩速度要比GDP、消費快很多。二是出口和航運業(yè)將受到很大的影響。整個出口的增長速度放緩會影響出口的數(shù)量。航運比出口更加敏感,出口增長如果降1%的話,航運的費率會降1.6%。

        在經濟放緩階段,相對較好的行業(yè)是消費品和自然資源行業(yè)。消費品之所以看好,是因為其利潤空間已經沒有擠壓的可能了。原材料再漲價的可能性不大,現(xiàn)在漲價因素都被中間行業(yè)如塑料業(yè)所消化掉了,而中間行業(yè)不能把漲價的因素傳導到消費品。今后對消費品行業(yè)的成本擠壓不會太大,同時需求也相對穩(wěn)定,消費品行業(yè)利潤自然會穩(wěn)步增長。

        從新增長戰(zhàn)略來看,資源性行業(yè)發(fā)展前景良好。中國要從粗放型發(fā)展模式轉向可持續(xù)發(fā)展模式。在經濟發(fā)展時,不應該把不可再生資源用光,F(xiàn)在政府已經采取一系列措施如綠色GDP作為評估地方政府業(yè)績的新框架,這可能會減低地方政府開發(fā)和生產自然資源的興趣。自然資源用得越多,成本越高,綠色GDP的數(shù)值越低,對地方政府的政績會有影響。 所以,供給增長放緩,有助于保持資源企業(yè)的定價能力。另外,自然資源行業(yè)的定價逐漸會放開,這將有利于保證自然資源行業(yè)企業(yè)的利潤空間。

        在經濟繁榮階段,大量投資已經創(chuàng)造了巨大的產能,這些產能本來就過剩,現(xiàn)在面臨經濟放緩,這些產能過剩的情況就更嚴重。馬駿認為,產量過剩集中在某些行業(yè),并不是每個行業(yè)都過剩。德意志銀行的產能過剩指數(shù)表明,過剩最嚴重的是像鋼鐵、汽車、化工、水泥這些行業(yè),基本上是中間產品行業(yè),而石油、煤炭和其他的礦產資源都處于供不應求的狀況。

      責任編輯 原霞

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